Александр Бычков, д.э.н., в качестве Президента-Генерального директора ПАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» и заместителя председателя управляющего совета Ассоциации «Национальная сеть глобального договора ООН», выступил на страницах журнала «Business Quarterly». Журнал, который выпускает журнал Ассоциация Европейского бизнеса (АЕБ), охватывает вопросы охраны труда, здоровья, окружающей среды и безопасности.
В последнее десятилетие все более значимую роль при оценке инвестиционной привлекательности компаний играет их социальная и экологическая ответственность. Бизнесу теперь недостаточно быть просто прибыльным и ответственным. Инвесторы хотят знать наверняка, не вредит ли проект, в который они вкладываются, обществу и экологии, содействует ли он достижению Целей устойчивого развития, утвержденных ООН.

  

Александр Бычков: Перспективы развития ответственного финансирования в России

А.П. Бычков, Президент-Генеральный директор ПАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ», заместитель председателя управляющего совета Ассоциации «Национальная сеть глобального договора ООН», д.э.н.

В последнее десятилетие все более значимую роль при оценке инвестиционной привлекательности компаний играет их социальная и экологическая ответственность. Бизнесу теперь недостаточно быть просто прибыльным и ответственным. Инвесторы хотят знать наверняка, не вредит ли проект, в который они вкладываются, обществу и экологии, содействует ли он достижению Целей устойчивого развития, утвержденных ООН.

Отметим две ключевые тенденции развития ответственного финансирования в мире в последние годы – это развитие «зеленых» облигаций и «зеленого» банкинга. Средства от продажи «зеленых» облигаций направляются на финансирование проектов по охране окружающей среды, борьбе с изменением климата и рациональному использованию природных ресурсов, развитию возобновляемых источников энергии и др.

В свете утверждения Еврокомиссией в 2018 году новой стратегии «Устойчивая Европа к 2030 г.», роль ключевого проводника инициатив в области устойчивого развития на государственном уровне в ближайшие годы видимо будет принадлежать Евросоюзу, а другие страны будут учитывать и адаптировать подобные инициативы к своим национальным приоритетам.

Как показывают расчеты ЮНКТАД, с каждым годом в мире растет количество бирж, которые используют какие-либо механизмы поощрения корпоративной практики учета ESG-факторов. В частности, уже около 40 бирж публикуют свои индексы устойчивости, а 78 бирж (включая Московскую биржу) подтверждают намерения продвигать принципы устойчивого развития на своих рынках (год назад таких бирж было 58).

В России учет ESG-факторов постепенно принимается во внимание при инвестировании проектов компаний, а также внедряется в банковские практики. В последние 5 лет российские компании столкнулись с ситуацией, когда западные инвесторы при оценке инвестиционной привлекательности проекта, учитывают ESG-факторы, а также прозрачность компании. Ставка кредита может зависеть от уровня экологической и социальной привлекательности проекта

Основным инструментом внешней оценки в этой сфере в России являются индексы раскрытия информации «Ответственность и открытость» и «Вектор устойчивого развития», которые составляются РСПП с 2014 года. Данные индексы отражают результативность деятельности компаний в сфере корпоративной социальной ответственности и устойчивого развития. В 2018 году Московская биржа добавила совместные с РСПП индексы устойчивого развития компаний в перечень своих фондовых индексов.

Первые "зеленые" облигации выпустил Всемирный банк в 2008 году, в России эта практика получила распространение лишь спустя 10 лет. В конце 2018 года компания "Ресурсосбережение ХМАО разместила на Московской бирже первые зеленые облигации общей номинальной стоимостью 1,1 миллиарда рублей с доходностью при размещении 9,76%. Средства от размещения облигаций будут направлены на финансирование концессионного проекта создания полигона для размещения, обезвреживания и обработки ТКО в Ханты-Мансийском автономном округе. В 2019 году компания РЖД разместила зеленые еврооблигации объемом 500 млн. евро. Также следует напомнить, что, Московская биржа в начале 2019 г. присоединилась к глобальной инициативе «Биржи за устойчивое развитие» (Sustainable Stock Exchanges).

В 2019 году на Московской бирже создан сектор устойчивого развития, состоящий из трех сегментов: "зеленых" облигаций, "социальных" облигаций и сегмента национальных проектов. В Сегмент национальных проектов могут включаться облигации российских и иностранных эмитентов при соответствии выпуска, эмитента или инвестиционного проекта задачам и результатам национальных проектов: "Экология", "Демография", "Здравоохранение" и др., а также при наличии решения органов или должностных лиц государственной власти, межведомственных комиссий о соответствии задачам и результатам одного из указанных проектов.

В сегменты "зеленых" и "социальных" облигаций могут включаться облигации российских и иностранных эмитентов при соответствии выпуска, эмитента или инвестиционного проекта принципам в области "зеленого"/"социального" финансирования Международной ассоциации рынков капитала (International Capital Market Association, ICMA) либо Международной некоммерческой организации "Инициатива климатических облигаций" (Climate Bonds Initiative, CBI), а также при наличии независимой внешней оценки, соответствующей указанным принципам.

Экспертный совет по рынку долгосрочных инвестиций при Банке России в 2018 году подготовил аналитическую записку «О состоянии и направлениях развития рынка долгосрочных инвестиций в инфраструктуру России», включая дорожную карту по совершенствованию условий формирования и развития рынка долгосрочных инвестиций в инфраструктуру России. В 2018 году Рабочая группа по вопросам ответственного финансирования (ESG-finance), в т. ч. «зеленого» финансирования, Экспертного совета по рынку долгосрочных инвестиций при Банке России представила Диагностическую записку «Зеленые финансы: повестка дня для России». Сейчас рабочей группой ведется подготовка концепции организации методологического центра по развитию зеленых финансовых инструментов и ответственного инвестирования и российского Кодекса ответственного инвестирования.

Продвижением повестки ответственного финансирования и развитием рынка «зеленых» финансов в России активно занимается Национальная ассоциация концессионеров и долгосрочных инвесторов и инфраструктуру (НАКДИ). В частности, НАКДИ на постоянной основе ведет деятельность по выпуску ежемесячных обзоров, посвященных развитию рынка зеленых инвестиций.

Как показывает мировой опыт, развитие «зеленых» инвестиций в значительной мере зависит от государственной политики. Активность действий в этой сфере со стороны правительства РФ в последние два года заметно выросла, но Россия пока отстает от ключевых экономик мира по развитию «зеленого» финансирования. Основные проблемы, препятствующие активному внедрению ESG-инвестирования в российскую практику, – нехватка регламентированной системы раскрытия нефинансовой информации, отсутствие сильной базы институциональных инвесторов в лице пенсионных фондов и страховых компаний, а также недостаточная информированность рынка о проблематике ESG, следует из результатов опроса Института CFA и PRI.

Напомню, что в мае 2019 года Правительство РФ утвердило разработанные Министерством промышленности и торговли РФ правила субсидирования на компенсацию компаниям затрат на выплату купонного дохода по облигациям, выпущенным в рамках инвестпроектов по внедрению наилучших доступных технологий. Эта инициатива позволяет компаниям получить субсидии по «зеленым» облигациям, выпущенным после 1 января 2019 года.

 

Приведу несколько примеров развития практики ответственного финансирования в России. ESG-риски прописаны в кредитной и инвестиционной политике Societe Generale – при принятии решения о сотрудничестве с компанией банк изучает, как ее деятельность влияет на окружающую среду и население. Экспертиза группы учитывается и Росбанком (дочерний банк группы)».

В ВТБ, втором по активам банке России, есть команды, ответственные за развитие стратегии корпоративной социальной ответственности и реализацию социальных проектов. Ответственное финансирование – в числе ключевых направлений деятельности банка в этой области.

Корпоративные клиенты МКБ проходят комплексную проверку, по результатам которой банк оценивает перспективы возможного сотрудничества. В этом банке есть список отраслей, которые исключены из системы финансирования или финансируются после дополнительного согласования с акционерами. МКБ требует от своих корпоративных клиентов соблюдать нормы природоохранного законодательства и бережного отношения к окружающей среде, а вместе с договором подписывается гарантийное письмо, в котором закрепляются обязательства клиента в части устойчивого развития.